Cursul de schimb valutar

Cursul de schimb = prețul unei monede exprimat în altă monedă; câte unități dintr-o monedă sunt necesare pentru a cumpăra o unitate din altă monedă.

Exemplu: 1 EUR = 4,97 RON → cursul EUR/RON = 4,97

Cotarea directă (incertă): câți lei pentru 1 euro → ex: 1 EUR = 4,97 RON
Cotarea indirectă (certă): câte valute străine pentru 1 leu → ex: 1 RON = 0,20 EUR

Aprecierea și deprecierea monedei

Aprecierea = moneda națională devine mai valoroasă (cumpără mai multă valută).

Ex: 1 EUR trece de la 5,00 RON la 4,80 RON → leul s-a apreciat (1 EUR costă mai puțini lei)

Deprecierea = moneda națională pierde din valoare (cumpără mai puțină valută).

Ex: 1 EUR trece de la 4,80 RON la 5,20 RON → leul s-a depreciat

Devalorizarea = reducerea oficială a valorii monedei de către autorități (în sistemele de curs fix)
Revalorizarea = creșterea oficială a valorii monedei

Efectele cursului de schimb

Efectele deprecierii (leul se slăbește)

Efect	Mecanism
Exporturile devin mai ieftine (competitive)	producătorii români primesc mai mulți lei per euro
Importurile se scumpesc	trebuie mai mulți lei pentru același produs din import
Balanța comercială se îmbunătățește (pe termen lung)	efectul J-curve
Inflația crește	inputuri importate mai scumpe
Datoria externă în valută crește în lei	povara mai mare

Efectele aprecierii (leul se întărește)

Efect	Mecanism
Exporturile se scumpesc → competitivitate scade
Importurile se ieftinesc → consum crește
Inflația scade
Datoria externă în valută scade în lei

Sisteme de curs de schimb

Sistem	Caracteristici	Exemple
Curs fix	Banca centrală menține cursul constant	Bretton Woods (1944-1971)
Curs flotant (flexibil)	Determinat de cerere și ofertă	SUA, UE (EUR/USD)
Curs administrat (dirty float)	Flotant, dar cu intervenții ale băncii centrale	Romania (RON)

Zona Euro = statele membre au cursuri fixe irevocabile față de euro (au adoptat euro).

Paritatea puterii de cumpărare (PPC)

PPC = teoria conform căreia cursul de schimb pe termen lung tinde spre nivelul la care aceeași cantitate de bunuri costă la fel în ambele țări.

Indicele Big Mac (The Economist) — aplicare practică a PPC: compară prețul unui burger în diferite țări pentru a identifica monedele supra/subevaluate.

Factori care influențează cursul de schimb

Diferențialul de inflație — inflație mai mare → depreciere
Diferențialul de dobânzi — dobânzi mai mari atrag capital → apreciere
Balanța de plăți — deficit → depreciere
Speculații — așteptările agenților
Intervenția băncii centrale (în sisteme administrate)

La examen

Depreciere = moneda pierde valoare (mai mulți lei/euro); apreciere = câștigă valoare
Deprecierea → exporturi mai competitive, importuri mai scumpe, inflație crește
Aprecierea → exporturi mai scumpe, importuri mai ieftine, inflație scade
Reține: depreciere ≠ devalorizare (devalorizarea este decizie de politică, nu de piață)
Zona Euro = renunțare la cursul de schimb propriu